Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) yarın Ağustos ayı enflasyon verilerini açıklayacak. TCMB Başkanı Fatih Karahan, yıl sonu enflasyon tahminlerini yüzde 24 olarak koruduklarını ifade etmişti.

TÜİK açıklaması yarın saat 10.00'da gelecek. TÜFE, Temmuz'da aylık yüzde 2,06 artış gösterirken yıllık yüzde 33,52 seviyesinde gerçekleşti. Haziran ayında ise aylık enflasyon yüzde 1,37, yıllık enflasyon yüzde 35,05 olarak kaydedildi. Bu dönemde yıllık enflasyon bir önceki aya kıyasla 0,36 puan geriledi.

TCMB'nin yayımladığı piyasa katılımcıları anketine göre yıl sonu tüketici enflasyonu beklentisi yüzde 29,69 oldu. 12 ay sonrası TÜFE beklentisi önceki yüzde 23,39'dan yüzde 22,84'e geriledi. 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise önceki yüzde 17,08'den yüzde 16,92 olarak kayda geçti.

TCMB Başkanı Fatih Karahan, geçtiğimiz günlerde üçüncü Enflasyon Raporu’nun tanıtımını yaparken para politikası ve enflasyon görünümüne ilişkin açıklamalarda bulundu. Karahan, Önceki raporlarda 2025 yıl sonu enflasyon tahminimiz olan yüzde 24 değerini 2025 yılı ara hedefimiz olarak koruyoruz. 2026 ve 2027 yılları için ise enflasyon ara hedeflerimizi sırasıyla yüzde 16 ve yüzde 9 olarak belirledik.

İkinci raporda, 2025 için enflasyon tahmini yüzde 24, 2026 sonu için yüzde 12, 2027 sonu için ise yüzde 8 olarak açıklanmıştı.

İstanbul Ticaret Odası (İTO) verilerine göre İstanbul'da Ağustos ayında perakende fiyat hareketlerini gösteren İTO İstanbul Tüketici Fiyat Endeksi aylık artışı yüzde 1,84 olurken, yıllık enflasyon yüzde 40,83 olarak gerçekleşti.

https://junkyard.sfo3.cdn.digitaloceanspaces.com/n1/images/o76ff42ea-d560-4e32-9212-2decc2a79038.webp

TÜİK Yarın Ağustos Ayı Enflasyonunu Açıklayacak: Piyasalar Anketleri ve Raporlar Takipte

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu'nun (PPK) 24 Temmuz'daki toplantısına ilişkin özet yayımlandı. Özette, Temmuz ayında aylık enflasyonun geçici olarak yükselebileceğine işaret edilirken, enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının dezenflasyon sürecinin kilit riskleri olmaya devam ettiği vurgulandı.

Kurul kararlarının odak noktası; enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak şekilde, parasal ve finansal koşulları uyumlu bir çerçevede belirlenmesi. Kararlar öngörülebilir, veri odaklı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla alınacak. Enflasyonda belirgin ve kalıcı bozulma olması durumunda tüm para politikası araçları etkili biçimde kullanılacaktır.

Fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı duruş sürdürülecek; talepte dengelenme, Türk lirasının reel değeri güçlenmesi ve enflasyon beklentilerinde düzelme dezenflasyonu destekleyecektir. Maliye politikasının eşgüdümü de sürece katkı yapacaktır. Kurul, politika faizine ilişkin adımları enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentiler doğrultusunda belirlenecek sıkılığı sağlayacak biçimde belirleyecektir. Büyüklükler, öngörülebilirlik ve dikkatli bir yaklaşımla gözden geçirilecektir.

Küresel görünümde belirsizlikler sürüyor; küresel ticaret politikalarındaki gerginlikler ve büyümedeki sınırlı iyileşme, enerji emtia fiyatlarının jeopolitik gelişmelere bağlı olarak dalgalanmasıyla birleşiyor. Türkiye’nin dış ticaret ortaklarının büyümesi 2025 yılında yüzde 2,0; 2026 yılında yüzde 2,3 olarak öngörülüyor. ABD ve diğer ülkelerin politikaları ile jeopolitik riskler küresel iktisadi faaliyetin ana riskleri olarak öne çıkıyor. Gelişmekte olan ülkelerden portföy girişleri sürmesine rağmen belirsizlikler portföy hareketlerini aşağı yönlü risk altına alıyor. Jeopolitik gelişmeler enerji fiyatlarını ve turizm kanallarını da etkileyebilir.

TCMB’nin brüt uluslararası rezervleri 168,6 milyar dolar seviyesinde. Lira mevduat ve kredi faizlerinde Temmuz dönemi itibariyle önemli gerilemeler kaydedildi: TL mevduat faizleri yaklaşık 175 baz puan düşerken, TL ticari kredi faizleri 381 baz puan, ihtiyaç kredisi faizleri 338 baz puan, konut kredisi faizleri 98 baz puan ve taşıt kredisi faizleri 17 baz puan geriledi. Bireysel kredilerin 4 haftalık büyüme ortalaması yüzde 2,7’ye geriledi; kart bakiyelerindeki azalış bu görünümde etkili oldu.

Makroihtiyati adımlar, parasal aktarım mekanizmasını güçlendirmek ve TL'ye geçişi desteklemek amacıyla sürdürülüyor. Gerçek kişi TL mevduat payına yönelik hedefler artırılırken, TL payı yüzde 60-65 aralığındaki bankalar için de hedefler artırıldı. KKM'ye ilişkin zorunlu karşılık oranı yüzde 33'ten yüzde 40'a yükseltildi; KKM için asgari faiz oranı politika faizinin yüzde 50'sinden yüzde 40'a indirildi. KKM'den TL'ye geçiş hedefi kaldırıldı fakat TL'ye geçişine ilişkin toplam hedefler korunuyor. 1 aydan uzun vadelerde de değişken faizli TL mevduat açılmasına imkan sağlandı; TÜFE, ÜFE ve TLREF'e endeksli mevduat için zorunlu karşılık oranı tüm vadelerde yüzde 10 olarak belirlendi. Yabancı para mevduat için TL cinsinden tesis edilmesi gereken zorunlu karşılık oranı yüzde 4'ten yüzde 2,5'e indirildi.

Haziran itibariyle rezervler 168,6 milyar dolar; 5 yıllık kredi risk primi (CDS) 282 baz puan, lira kur oynaklığı 9,1 yüzde ile 12 ayda 19,8 yüzde olarak geriledi. Önceki PPK toplantı haftasından bu yana yabancı varlıklardan net portföy girişi 3,7 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.

Talep ve üretim tarafında Mayıs verileri, Ramazan Bayramı tatilinin uzatılmasının sanayi üretimini geçici olarak baskıladığını gösteriyor. Mayıs'ta sanayi üretimi mevsimsellikten arındırılmış aylık bazda yüzde 3,1 artarken, çeyreklik bazda artış sınırlı kaldı. İmalat sanayi kapasite kullanımı bir önceki çeyreğe göre geriledi. Haziran itibariyle ihracat azaldı, ithalat arttı ve cari açık 12 aylık birikimde yatay düzeyi korudu. Turizm gelirleri ve hizmetler dengesi güçlü seyrediyor. Mayıs-Mayıs arasındaki istihdam göstergeleri hafif olumsuz seyir izlerken, işsizlik yüzde 8,5 olarak kaydedildi. 

Haziran’da tüketici enflasyonu aylık yüzde 1,37 artışla yıllık enflasyonu 35,05 seviyesine yükseltti; B endeksi 34,62, C endeksi 35,64 olarak gerçekleşti. Hizmet enflasyonu mallara göre daha yüksek seyrediyor; kira enflasyonu mevsim etkileriyle yükseldi. Enerji kalemleri de baskın rol oynadı. Gıda grubu enflasyonu bir miktar geriledi, ancak mevsimsel etkiler nedeniyle bazı alt kalemler hala baskı altında. 

Gelecek 12 ay için enflasyon beklentileri hafifçe düşerken piyasa katılımcıları 2025 sonu için yüzde 29,7; 2026 sonu için yüzde 23,4; 5 yıl sonrası için yüzde 11,2 seviyelerinde bekliyor. Temmuz’da da dezenflasyon süreci devam edecek görüyor.

Temmuz 2024’e ilişkin Öncü veriler, aylık enflasyonun aya özgü unsurlarla geçici olarak yükselmesini işaret ederken, ana eğilimin ılımlı kalması bekleniyor. Enerji fiyatları ılımlı seyretmeye, gıda enflasyonu ise görece dengeli kalmaya devam edebilir. 12 ay sonrası enflasyon beklentileri ve hanehalkı beklentileri iyileşme işaretleri gösteriyor.

Para Politikası Kurulu, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 46'dan yüzde 43'e indirirken, gece yarısı borç verme faizi yüzde 49'dan yüzde 46', borçlanma faiz oranını ise yüzde 44,5'ten yüzde 41,5'e indirdi. Fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı duruş sürdürülür; talepte dengelenme, TL'nin reel değer kazanması ve enflasyon beklentilerinin düzelmesi dezenflasyonu destekleyecektir. Maliye politikasının eşgüdümü bu sürece katkı sağlar. Kurul, adımları enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentilere göre belirleyecek; büyüklükler öngörülebilir ve ihtiyatlı bir yaklaşımla gözden geçirilecektir. Krediler ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması halinde parasal aktarım mekanizması ilave makroihtiyati adımlarla desteklenecektir. Kurul'un temel amacı, enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlamaktır.


https://junkyard.sfo3.cdn.digitaloceanspaces.com/n1/images/o1d2c1454-2d1c-4d05-a192-1f0f195eede5.webp

Para Politikası Kurulu Özeti: Enflasyonu 5 Hedefine Ulaştıracak Kararlı Yol

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Kur Korumalı Mevduat hesap açma ve yenileme işlemlerinin sonlandırıldığını açıkladı. Bundan böyle KKM hesapları açılmayacak. Resmi Gazete'de yayımlanan kararın ardından Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek de bir açıklama yaptı.

KKM uygulamasının sona ermesine iktisatçı Mahfi Eğilmez'den de bir yorum geldi. Eğilmez, KKM uygulamasının ülkeyi 60 milyar dolar zararına uğrattığını ileri sürdü. Ünlü iktisatçının yazılı değerlendirmesi, 2021 yılında yükselen enflasyona karşı inatla faizi düşürmeye yönelen yanlış ekonomik yaklaşımının sonucu olarak KKM’nin tarihe karıştığını belirtirken, bu uğurda harcanan 60 milyar doların hesabının hâlâ durduğunu aktardı.

Ayrıca kendi internet sitesinde yayımladığı yazıda Eğilmez, KKM’nin yarattığı ciddi zarara dikkat çekti. Şimdi KKM kalktı ve bundan sonra böyle zarar olmayacak diye düşünülse de durumun sandığı gibi olmadığını belirtti. KKM’yi kaldırabilmek için carry trade yolunun açıldığına işaret etti ve bu yaklaşımın da yeni zararlar doğurabileceğini vurguladı. Eğer carry trade nedeniyle oluşan zararlar da eklenirse toplam zararın 60 milyar doların çok üzerine çıkabileceğini ifade etti. KKM, üç yıl sekiz ay sonra uygulamadan kaldırıldı; ancak benzer yanlışları bir kez daha yapmama konusunda uzun vadeli bir ders çıkarılıp çıkarılmadığı hâlâ tartışmalı.

Resmi açıklamaya göre, zirve seviyesi 3,4 trilyon TL olan KKM bakiyesi, iki yıl süren kesintisiz gerilemenin ardından 15 Ağustos itibarıyla 441 milyar TL’ye (yaklaşık 11 milyar dolar) düştü. Bu düşüş, finansal istikrar açısından önemli bir kazanım olarak sunuldu.

Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek, X hesabından yaptığı açıklamada programın önemli hedeflerinden birinin daha tamamlandığını ve artık yeni hesap açılmayacağını, mevcut hesapların da yenilenmeyeceğini belirtti. Şimşek, KKM’nin sonlanmasıyla finansal istikrarın güçleneceğini vurguladı.

https://junkyard.sfo3.cdn.digitaloceanspaces.com/n1/images/o63a10a61-e7ae-4104-8c78-9f2f4927f857.webp

Mahfi Eğilmez’den KKM Tepkisi: “Bu Uğurda 60 Milyar Dolar Heba Edildi”

Resmi Gazete'de yayımlanan karara göre Kur Korumalı Mevduat (KKM) uygulaması sona erdi.

Yeni KKM hesapları açılamayacak; açılmış hesaplar ise yenilenmeyecek.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) kararı Resmi Gazete'de duyuruldu. Buna göre 23 Ağustos 2025 tarihi itibarıyla KKM hesap açma ve yenileme işlemleri sonlandırılmıştır. Bu tarih öncesinde açılan hesapların vadeleri dolana kadar geçerli olacak; ilgili tebliğler yürürlükten kaldırılacaktır. (YUVAM hesapları hariç)

Bu karar ile KKM’nin TL’ye geçişine ve yenilenmesine ilişkin toplam hedef kaldırılmıştır. Ayrıca zorunlu karşılık faiz ve komisyon düzenlemeleri gözden geçirilmiştir.

https://junkyard.sfo3.cdn.digitaloceanspaces.com/n1/images/oc023528a-d811-417c-89e6-654ad0b3d75d.webp

KKM Uygulaması Sona Erdi

Resmi Gazete'de Yayımlandı: Kur Korumalı Mevduat (KKM) Uygulaması Sona Erdi

2026’ya yaklaşık beş ay kaldı. Yıl sonu enflasyon tahminleri de yeni yıl yaklaşırken yeniden gündeme geldi.

Ekonomist Mahfi Eğilmez, X'te dikkat çekici bir paylaşım yaptı. Yıl sonu enflasyon tahminleri konusunda iktisatçıların ikiye bölündüğünü belirtti ve tartışmanın üslubunu eleştirdi; ardından kendi tarafını açıkladı.

TCMB Başkanı Fatih Karahan, üçüncü enflasyon raporunu açıklamıştı. 2025 yıl sonu için hedef yüzde 24 olarak sabit kalırken, tahminlerin yüzde 25–29 aralığında olduğu belirtildi. Bu fark, iktisatçılar arasında büyük tartışmalara yol açtı. Eğilmez, iki grup arasındaki farkı şu şekilde özetledi: birinci grup, hedef ve tahmin oranlarının tutarlı olduğunu savunuyor; ikinci grup ise tutarsız olduklarını düşünüyor; ben ikinci grupla aynı görüşteyim.

Üslup konusundaki eleştirisini sürdüren Eğilmez, şu ifadeleri paylaştı: İlk grup, bazı değerli iktisatçı arkadaşlarının diğer gruplara karşı sert ifadeler kullandığını ve konuyu anlamadıklarını ya da popüler olmakla suçlandıklarını vurguluyorlar. Buna karşılık ikinci gruptakiler pek böyle bir üslup kullanmıyorlar. Herkes fikrini özgürce açıklayabilir; karşı görüşleri eleştirmek de özgürdür; fakat üslup belirleyici olmalıdır. Hakarete varan eleştiriler, bilimle uğraşanlara yakışmıyor.

Kimin haklı olduğu elbette önemli. Haksız çıkarsak kabul eder ve görüşümüzü değiştiririz; bilim budur, tez yanlışsa değiştirilmelidir. Aksi halde bu yaklaşım inanç haline dönüşür.

Dolayısıyla en kıdemli olmam, en bilgili olduğum anlamına gelmez. Hepsi değerli; bu arkadaşlarımıza akıl vermek haddim değildir. Ancak uzun yıllar köşe yazarlığı yapmış biri olarak üslup konusunda bazı tavsiyelerde bulunabileceğimi düşünüyorum:

Kimseye hakaret etmeyin; aksi halde popülizme düşmekle suçladığınız kişilerden daha çok popülizme düşebilirsiniz.
Saygınlığınızı zedeleyecek bir üslup kullanmayın.
Kimseyi ya da kurumu savunmak zorunda değilsiniz; kurumlar kendilerini savunsun.
Bizi insan yapan, anlaşamadığımız insanlara karşı sergilediğimiz yaklaşımdır. Anlaştıklarımızla zaten iyiyiz.
Bu yazıyı yanıtlanması gereken bir tartışma olarak görmeyin; sadece sizden daha deneyimli birinin dostça tavsiyesi olarak kabul edin.

https://junkyard.sfo3.cdn.digitaloceanspaces.com/n1/images/ofa6bcc23-32f1-4a3c-bf44-41e14752fc4a.webp

Enflasyon Tartışmasında Üslup

Yıl Sonu Enflasyon Tahminleri İktisatçıları Birbirine Düşürdü: Mahfi Eğilmez Tarafını Açıkladı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, üçüncü Enflasyon Raporu’nu kamuoyuna sundu. Bu sunumla birlikte 2025 yılı için yıl sonu enflasyon tahmini değiştirilmedi ve hedef yüzde 24 olarak korundu.

2026 yılı için tahmin ise yüzde 12’den yüzde 16’ya yükseldi. 2027 için ise yüzde 8’den yüzde 9’a yükseliş kaydedildi.

Karahan, söylediği şu sözlerle politika duruşunu özetledi: “Sıkı para politikalarının etkisini kademeli olarak almaya devam ediyoruz. Sıkı para politikasıyla talep koşullarının dezenflasyonist etkisi artıyor. Önümüzdeki dönemde de tüm para politikası araçlarını kullanmaya devam edeceğiz. Fiyat istikrarının sağlanması yolunda kaydettiğimiz mesafeyi önemsiyoruz.”

Küresel ticaret politikası belirsizliği ve jeopolitik riskler yüksek seyrini sürdürüyor. Küresel büyüme görünümü yılbaşına göre hâlâ zayıf kalıyor. Arz artışları ise enerji fiyatlarındaki jeopolitik gelişmeler nedeniyle sınırlı kaldı.

https://junkyard.sfo3.cdn.digitaloceanspaces.com/n1/images/oc8a2bcc4-cfca-45f8-9b4c-6e00f228b3a5.webp

“tcmb” ile ilgili sonuçlar

TÜİK Yarın Ağustos Ayı Enflasyonunu Açıklayacak: Piyasalar Anketleri ve Raporlar Takipte

Para Politikası Kurulu Özeti: Enflasyonu 5 Hedefine Ulaştıracak Kararlı Yol

Mahfi Eğilmez’den KKM Tepkisi: “Bu Uğurda 60 Milyar Dolar Heba Edildi”

Resmi Gazete'de Yayımlandı: Kur Korumalı Mevduat (KKM) Uygulaması Sona Erdi

Yıl Sonu Enflasyon Tahminleri İktisatçıları Birbirine Düşürdü: Mahfi Eğilmez Tarafını Açıkladı

Merkez Bankası’nın 2025 Sonu Enflasyon Tahmini Belli Oldu